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水泥报价和盈余1季度处在前史底部； 2013年职业新增供应压力环比将大幅减轻；本年的房地产和基建的实践需要将呈现改进，不管是弱复苏仍是较强复苏，水泥的钢纤维井盖职业布局相对其他职业要好，对需要改进更灵敏；上一年前三季度盈余趋势是往下的，本年前三季度盈余趋势是向上的。
盈余处于底部，各区域“量价”体现有区别
1、2012年3季度盈余见底:自2011年2季度职业景气量见顶以来，水泥报价和公司盈余(赢利率和赢利增速)继续下滑，若是不思考一季度新年要素影响，2012年3季度职业盈余见底。
2、超预期的2012年4季度和低预期的2013年1季度：职业在2012年的4季度和2013年的1季度呈现了较大动摇，4季度盈余大幅改进，1季度又大幅回落；缘由在于一方面宏观经济的补库存和去库存，使得职业需要一同一落，另一方面职业协同增加了上涨和跌落的弹性。
3、各区域供需联系不一致致使量价区别较大：受各区域供需联系影响，西北区域量增价跌；东北区域量缩价升；华北区域量价齐跌；华东中南区域量价齐跌，不过4季度呈现较大幅反弹。
4、大公司底部扩大，职业集中度进一步晋升:海螺水泥、中国建材、华润水泥等强势公司销量增速大幅超越职业平均水平，表明大公司在职业底部逆势扩大，职业集中度进一步晋升。
职业“去产能”、“去杠杆”毋需过火忧虑
1、需要下滑，供应开释使得2012年职业固定资产周转率下滑较显着，不过仍好于2005-2006年。
2、尽管职业这几年固定资产仍坚持较高的增加，可是一起咱们也看到在阅历了2009年“4万亿”大干快上之后，公司已经在调整再出资，削减本钱开支，尤其是2012年，职业盈余大幅回落后，公司再出资愿望也大幅降低。
3、除个别公司以外(比方中国建材)，当前职业“杠杆”并不高，曩昔几年职业资产负债率比较稳定，并且比较2003-2006年下了一个台阶。
4、近几年扩大越快的区域和公司固定资产周转率下滑越大，资产负债率越高；西北华南新增产能压力依然较大，华东和华北相对较小。
“后视镜”总结和“前视镜”展望
1、2012年盈余恶化主要缘由来自于新增供应压力较大、需要下滑；职业布局性的“去产能”、“去杠杆”疑问并不是很严重；公司固定资产周转率较高、将来新增供应较小的区域，一旦需要改进，能有用传导到盈余端上；盈余的大幅改进能带来股价的上涨。
2、水泥报价和盈余1季度处在前史底部； 2013年职业新增供应压力环比将大幅减轻；本年的房地产和基建的实践需要将呈现改进，不管是弱复苏仍是较强复苏，水泥的职业布局相对其他职业要好，对需要改进更灵敏；上一年前三季度盈余趋势是往下的，本年前三季度盈余趋势是向上的。
