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华东水泥价格上涨时间提前。8月初尚处淡季的长三角市场水泥价格出现首次上调20-30元/吨，较往年9月涨价提前一个多月，而华北、东北等区域价格依然偏弱，进一步验证了我们前期的观点：区域分化加大，华东、甘青等优势市场盈利向好。我们认为价格上调原因为，协同+限电使得库存快速下降，为价格上涨奠定基础：江浙地区主导企业通过行业自律机制，自5月25日已累计停窑三次；浙江、江苏和安徽部分地区持续高温天气，用电量超负荷，为保障民众用电，水泥企业限电停窑；受限电限产影响，熟料库存快速下降，浙江主导企业熟料库存由上周60%降至40%左右，江苏南部地区企业熟料库存普遍不足50%，安徽龙头企业沿江熟料库存30%-40%。
供需结构改善，优势延续。下半年华东市场受益新增产能释放下降，集中度提升，价格形势依然向好。同时随着政府购买公共服务推进新型城镇化、铁路投融资改革共同驱动下，预计需求依然将保持稳步增长。华东市场目前库存偏低不到50%，同时熟料价格累计涨幅已达到40-50元，预计8月下旬行业将进入需求旺季，水泥价格还将继续回升。
业绩确定性高，盈利向好。水泥基本面在周期行业中具备相对优势，是少数能实现中期业绩正增长的行业，特别是华东市场水泥企业，我们在前期业绩前瞻中判断华新水泥（0.38，+270%）、江西水泥（0.33，+135%）均可实现大幅正增长。而12年3季度为去年价格低点，预计海螺水泥三季度同比增速将继续提高。
水泥投资策略：依然强调布局华东、甘青等优势区域，价格回升盈利向好。催化剂：旺季价格上涨超预期、政府促进地产平稳发展的表态及稳增长预期。行业已经处于估值底部，风险释放相对充分，主要水泥企业如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥的吨EV低于400元/吨，具备产业投资价值。政府稳增长及对促进地产平稳发展的表态，对行业产生正向催化，阶段性行情可期，我们维持水泥看好，从华东市场而言，主要推荐：海螺水泥优势最显著，而华新水泥、江西水泥弹性较大，关注巢东股份。除华东外其他优势市场，主要推荐甘青区域祁连山。
